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发布时间:2019-10-18 16:38:47 阅读: 来源:儿童床厂家

石化行业周期判断及未来前景展望

生意社01月15日讯

受世界经济增长波动的影响,世界石化产业供需呈现一定的周期性波动。自上世纪90年代以来,世界石化行业一直处于重组和调整中,逐步形成了新的市场格局、贸易流向、供需特点及新的产品需求:亚太地区受中国等市场需求的强劲拉动,对石化产品的需求量增长较快;而中东地区凭借其原料充足、生产成本低廉等众多优势,新建了大批石化装置;欧美地区受能源价格较高的影响,不断进行结构调整。世界石化市场增长的重点已由北美、西欧转向中东和亚太地区。 中国目前是全球重要的市场需求增长地,近几年来,产能也处于扩张之中,产品的自给能力不断提高,目前已经是全球最活跃的投资增长地和需求市场。 油价和全球经济增长速度将对石化工业未来业绩有最大的影响,但较难预测。由于大部分石化产品的以油气为原料,因而油价对石化生产商极端重要。原油的价格直接影响石化生产的原材料成本。 另一方面,全球经济增长的强度又是石化产品需求的基本推动力,强劲的增长产生强劲的石化产品需求。强势的需求一般允许生产商提高价格支持较高的利润。 历史上,石化盈利一直受到过量生产能力的严重影响。较高的开工率一般支持较强的生产利润。在2002年不景气期后的一段时间内,新生产能力放缓投资使开工率复苏,使利润从谷底回升。过去几年强势的消费大部分已被新增能力平衡,使石化工业的开工率保持稳定,支持盈利性处在一个较宽的高峰。 在低成本的中东和消费量集中的亚洲,大量新建能力的投产将压制全球开工率提高,开工率将见顶。北美和西欧的生产公司将面临更大的压力,预计在2010年左右开工率将下落到一个较宽的低谷,过量供应将对所有市场的盈利性发生显著影响。 石化产品的价格是由典型生产商的生产加上市场支持的毛利决定的。生产成本受原材料成本影响很大,而原材料成本又与原油市场直接相关。过去5年石化工业成功地转移了快速升高的油价。石化产品的价格升到创纪录的高位。尽管生产成本上升,但生产公司仍获得高利润。 对于全球石化行业的景气观测指标,我们认为,以后经验性的景气周期应该还是有用的,不过随着在本轮全球经济发展中,各个国家的经济实力和抗风险能力都得到了提高,全球各经济体面对问题时的经验也更加丰富。未来全球整体经济变化的节奏可能放缓,从而导致石化行业周期拉长,周期性弱化的特征将日见明显。 判断石化行业的景气度主要有以下几个指标,1、装置的开工率,按照历史经验,炼油装置的开工率达到80%以上,景气度比较好,能够达到90%附近,景气度最高,化工乙烯装置的开工率可以开到满负荷(>=100%),景气度最高。2、产品的价差,俗称“剪刀差”,比如炼油毛利,就是成品油和原油的价差,化工产品价差主要是石脑油和PE、PP等大宗石化产品的价差,如果价差持续扩大,说明化工行业的景气持续上升。3、行业内未来的产能投放以及需求的变化情况。从历史上的化工周期的走势来看,和原油价格走向正相关,即原油涨,行业景气度高,原油价格下跌,行业景气下行。周期初期往往表现出成本推动型的价格上涨,但随着下游需求的逐步恢复,最终表现出需求拉动型的景气特征,行业的景气周期往往会拉长。 我们判断未来行业的周期性特征将逐步弱化,经济的全球化特征使得石化行业的资源和资本流动全球化,在庞大的经济体面前,行业的供应和需求与全球经济匹配,导致了其与经济的相关性变强,而不再表现出地区经济或本国经济的特有属性。在目前油价60-80美元/桶的范围内,石化工业已经从年初的低谷处于逐步回升中,国内的石化产业依赖于国内颁布的《石油产品价格管理办法》及《石油化工产业调整和振兴规划》,行业景气度有所提高,在需求市场逐步回暖的背景下,带来了投资机会。 未来,中东新增产能的释放和经济恢复的波动性会对行业运行产生波动性,从大周期的特点来看,向上的趋势基本确立,可以重点关注有产能投放且产业链完整的企业,有望在行业复苏中,盈利率先改善。 会议通知:由中国化工网主办、众多知名企业和机构支持的第三届山东地炼市场与发展峰会暨第二届中外油商高峰论坛即将于2010年3月17日--19日在石油之城山东东营隆重召开。届时将邀请油品行业相关领导、专家以及广大企业人士,以全新而独特的视角—成品油市场多极化发展以及黄三角国家战略开发中石化产业的机遇为切入点,从政策解读、行业研究、企业推介、商务洽谈和中外合作五个主要方面,共同探讨中国油品市场趋势、行业发展方向及企业发展大计。智者动先机,高端峰会欢迎您的加入!详情请致电0531—623118104,邵女士

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