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供给缺口五年首现玻璃价格暴涨可能延续是嘛

发布时间:2021-07-13 01:49:13 阅读: 来源:儿童床厂家

供给缺口五年首现 玻璃价格暴涨可能延续

随着房地产销售回暖带来的库存快速降低,开发商加快了在建项目的施工进度,使商品房竣工面积增速在上半年出现显著回升。进入二季度后期,部分地区房地产投资有所恢复推动玻璃需求继续上升。6月份,我国玻璃产量达到4875万重量箱,接近历史最高月度产量水平。

商品房竣工面积的大量增加强劲拉动了玻璃的需求,而去年底今年初20%以上的产能停产、新增产能过少,使得现有可运行玻璃产能无法满足需求,自2004年以来首次出现明显的供给缺口,从而推动玻璃价格持续大幅上涨。

2008年底以来,我国47条停产浮法线共减少产能1。3亿重量箱,而2009年新建成生产线仅有12条,产能5000万重量箱,实际可运行产能大幅萎缩。在需求增长的背景下,由于复产生产线挤出机械的销售将迎来1个最快增长的时期大部分要到四季度开工,三季度玻璃市场将出现严重供应短缺,加上生产商和经销商有可能囤货,预计玻璃价格将继续上涨,突破2007年的高点。

价格大幅反弹销量大增

年初以来,受益于玻璃行业大面积停减产的有利因素,以及经销商补充低库存的采购活动,玻璃价格由年初1200元/吨的水平快速反弹。有关统计显示,近日华南华东玻璃挂牌价格已达2300元/吨,距2007年玻璃实际成交价的最高峰2400元/吨仅一步之遥。

随着9~10月玻璃销售进入旺季,预计国内单月玻璃销量可能超过2007年高点,部分地区的短期价格也可能会阶段性地超越2007年高点。而从重油与纯碱等玻璃制造所需的原材料成本看,由于它们的价格水平与2007年底还有10%和30%左右的差距,预计此次玻璃价格到年底的最终涨幅不会超过2007年的高点。

二季度玻璃行业实现税前利润8671万元,摆脱了2008年二季度以来连续3个季度亏损的局面。但从毛利率和单位产品的盈利能力分析,二季度行业的毛利率只有11。5%,单位重量箱利润也仅有0。6元,目前行业的整体盈利仍处于周期变动的中段水平。行业盈利持续向好有待需求的进一步稳固,以及之前停减产的生产线能够实现合理有序的复产。

前期停减产为行业转暖创造条件

相较于房地产投资有所恢复的因素,玻璃行业年初部分产能的停产是促成目前销售情况好于预期的主要原因。按照玻璃行业协会的不完全统计,去年年底约有50条左右的浮法玻璃生产线停产,约占浮法玻璃产能的20%。目前虽有一部分生产线陆续复产,但据初步统计仍有25~30条生产线尚未恢复,影响产能约6000万重量箱,占目前玻璃产量的12%左右。

正是停减产的这部分生产线为当前行业转暖创造了有利条件,预计按剔除当前停产生产线后的剩余产能规模计算,目前行业的产能利用率已提高至82%左右,接近2007年的水平。

由于目前玻璃的销售情况超出行业内大多数生产厂家的预期,因此停产的生产线会在下半年加快复产的进程。以玻璃生产线最快复产时间为两个月计算,预计四季度后生产线复产的压力会较为明自动报警装置发出声响显。届时玻璃价格可能会有所回调。如果考虑停产生产线的复产,预计到今年年底玻璃价格会与目前的价格基本持平。

供给不足是根本原因

由于70%以上的平板玻璃用于建筑领域,且安装阶段处于建设后期,因此商品房竣工面积的大量增加对玻璃需求的拉动作用十分明显。与此同时,去年底今年初20%以上的产能停产、新增产能过少使得现有可运行玻璃产能无法满足需求,从而导致玻璃价格今年以来持续上涨,目前均价已涨至80~85元/重量箱,比最低点时高出50%以上。

历史上,除个别月份以外,玻璃价格的整体走势和商品房竣工面积增速的变化有较强的正相关性,而后者和玻璃产量增速波动在今年以前基本一致。

今年以来,商品房竣工面积增速明显快于玻璃产量增速,而从重点联系企业产销率和库存情况看,现有产能已充分发挥,这说明2004年以来玻璃行业首次出现的明显供给缺口,是这一轮价格上涨的最主要推动力。

行业进入周期性复苏期

目前浮法玻璃价格已接近2008年最高水平,但主要原燃料中的重油和纯碱价格还相对较低,预计优势企业的毛利率可达40%。

1999年以来,玻璃行业的盈利经历了3个周期,其波动规律为:毛利率上升周期约5~8个季度,下降周期约8个季度;净利润率上升周期约7~8个季度,下降周期约7~9个季度,其中4个季度处于亏损期。

本轮周期毛利率和净利润率自2006年第四季度开始触底反弹5个季度,至2007年第四季度达到盈利高峰,之后开始回落5个季度至2009年领先季度。其中,2008年第三季度至2009年领先个季度行业处于亏损。2009年第二季度触底反弹实现盈利。

今年6月,房地产新开工面积同比增长12%,房地产投资单月同比增长18%,平板玻璃出口环比增长11%。BMI玻璃企业库存/产量自今年2月以来持续下降但远低于2008年同期水平。6月玻璃销售率为101%,玻璃平均价格为62元/重量箱,环比上涨1。06%,7月中旬80个地区数据显示,玻璃价格仍处于加速上升通道之中。

根据国泰君安证券建立的玻璃—重油与纯碱价格差模型,6月份玻璃—重油与纯碱价格差为14。5,同比增加620%,环比增加13%,创16个月新高,处于上升通道中。与上轮周期2006年第四季度复苏初期情形相似。

盈利水平提升源于纯碱与重油价格下降。玻璃价格自2月以来反弹21%,原因在于房屋竣工面积和施工面积增加以及停产产能复苏缓慢,预期随新开工施工面积继续增加、成本上升有助于玻璃价格上涨。而随着停产玻璃产能的继续复产,价格和企业盈利的反弹在未来1~2个季度的空间有限。而因玻璃新建产能少及房屋新开工项目的增加,玻璃市场有望进入真正的价格弹性空间。

价格上涨势头或四季度停止

2008年底,国内共有浮法玻璃生产线194条,年产能5。52亿重量箱,占平板玻璃总产能的90%左右。2009年以来共有7条新浮法生产线投产,增加产能3000万重量箱,预计下半年还有5条线投产,主要集中在河北省。预计全年新增产能5000万重量箱左右,比2009年减少约900万重量箱。

由于2008年行业盈利大幅下降,2009年新增浮法玻璃产能较前几年明显减少,因此新增供给压力不大。而在价格突然暴涨的情况下,大部分停产企业并未做好复产的准备工作,因此预计玻璃供给量到四季度才会有所增加。

依然停产的近40条线中有16条可能永久废弃,如果剩余生产线在四季度全部复产,预计可增加产量1500万重量箱,加上新建生产线的贡献,预计下半年产量环比增加3000万重量箱,达到3。05亿重量箱左右,同比增长11%,全年达到5。8亿重量箱,比2008年仅增长5。5%。

由于房地产施工和新开工面积在2008年四季度之前保持了较高的增长,因此预计今年四季度之前商品房竣工面积会保持快速增长,全年来看,增速可能达到20%,这意味着玻璃依然供不应求。

目前玻璃生产企业和经销商库存都比较低,一旦其预期价格将持续上涨而囤货,则价格可能被进一步推高。而随着产能的充分释放,四季度玻璃价格可能停止上涨势头。2009年下半年,玻璃企业狂热投资的可能性很小,如果2010年需求还能保持10%左右的增长而新增产能规模不大,供需有望维持平衡,价格不至于出现大幅回落。

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