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海通宏观QE有进有退宽松或将加码-【资讯】

发布时间:2021-07-15 22:51:14 阅读: 来源:儿童床厂家

宏观专题:从效率至上到公平优先—兼论如何走向共同富裕大国鲜有兼顾效率与公平者。改革开放后的30年间,中国经济持续增长,但贫富差距持续扩大;08年以后,经济增速持续回落,但贫富差距亦开始收窄。美、英、日等国的经验也表明,大国鲜有兼顾效率与公平者。但日本在70年代成功转型,在经济增速回落的同时降低了贫富差距,这或许也是我国未来转型的方向。

牺牲公平换取效率难以持续。拉美国家在曾在1950-1980年间实现经济持续高增长,代价是较严重的贫富分化和高居不下的贫困化率,后者造成了1980-2000年间拉美经济的持续衰退。我们认为经济增长与贫富差距共同由经济增长方式决定,而关键在于增长方式是否可持续。正如08年后中国旧增长模式同样难以为继,以城乡二元经济结构为代表的旧收入分配机制阻滞了要素的流动和市场化定价。

改善收入分配助于实现共同富裕。当前收入分配不均表现为三个方面:高、低收入者之间,城、乡居民之间,以及国企与民营部门之间的收入差距扩大。改革有望改善当前收入分配不均,缩小贫富差距。

一周扫描:海外经济:美联储送别QE,日超预期宽松。美联储周三发布声明称,10月结束QE,正式为其史无前例的货币政策试验画上句号。日央行10月决议宣布将每年基础货币的货币刺激目标加大至80万亿日元,并将ETFs追踪“JPX-日经400指数”纳入购买范围,意外扩大QQE规模出乎市场预期。

国内经济:经济低位徘徊,工业利润低迷,宽松概率加大。10月PMI回落至50.8,创5个月新低,其中供、需、价均小幅下滑,指向制造业并不乐观。10月地产销量收窄且下旬增速转正,但发电耗煤增速降幅仍高。PMI回落与中观数据低迷相印证,显示经济低位徘徊,加之9月工业利润也较低迷,货币宽松力度或加大。

通胀或连创新低,支持货币宽松。上周猪价、菜价跌幅扩大,食品价格短期加速下行。10月商务部、统计局食品价格环比降幅分别为0.4%、0.8%,预计10月CPI食品价格环降0.5%,10月CPI降至1.5%。10月以来煤价、钢价反弹,但油价持续大幅下跌,生产资料价格降幅扩大。截止目前10月港口期货生资价格环降0.6%,预计10月PPI环降0.4%,10月PPI降幅扩大至2.2%。

央行放水证据确凿,流动性宽松无虞。9月金融机构超储率上升0.4%至2.3%,创2月以来新高。9月央行公开市场操作净回笼约500亿,意味着5000亿SLF投放应为超储率上升主因。媒体报道10月MLF再投放2500-3000亿,加之万亿财政放款投放在即,年底前流动性宽松无虞。

政策观点:保障公平促进消费,基建投资短期加快。上周国务院常务会议推进消费扩大升级,将促进经济增长提质增效,打造增长重要引擎,助于保障公平、走向共同富裕。而发改委再批3条铁路项目,则预示基建投资将在短期内再度提速。

(责任编辑:HN666)

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