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美林:陶氏化工未来5年盈利可能持续下滑

美林:陶氏化工未来5年盈利可能持续下滑

2006年09月13日

周一，美林证券的一份研究报告称，陶氏化工(Dow Chemical Co.)复合管材(DOW)未来五年的每股盈利数字可能持续下滑，该公司即将面对已初露端倪的化工和塑料业景气循环下跌期。

美林分析师丹-卡森(Don Carson)、罗斯-吉拉迪(Ross Gilardi)和博比-吉尔纳斯(Bobby Geornas)的推算表明，陶氏化工的每股盈利在去年达到了4.37美元的峰值，此後将持续下滑，直到2010年将跌至1.5如发现有松动0美元的最低点，公司的销售额和盈利率将因主要的塑料和化工产品而中铝山东企业是座落在淄博市的老牌央企遭受冲击。

美林在一份致投资者的报告中写道：“观望该公司光敏管在下一个低谷期会有什麽表现不是一个具有吸引力的投资命题。”

依据销售额计算，陶氏化工是总部位於美国的全球最大化工公司。截至周一美东时间下午2:53，在纽约证交所上市的陶氏化工股票下跌2.6%，至36.48美元。

尽管如此，美林预计陶氏化工未来数年的表现将好於上次循环的低谷期，当时陶氏陷入了亏损，导致了2001和02年的派息量下滑。

过去几年中，由於经济走强，聚乙烯塑料和食品、汽车、建筑业化工用粗碎机品的需求明显增长，总部位於密西根州Midland的陶氏化工和其他化工公司从中获益不浅。去年，陶氏化工的销售额较前年增长15%，致463亿美元。

但是，随着美国经济的成长放慢，陶氏化工的盈利陷入低迷。第二财季，该公司的每股盈利未达到市场分析师的普遍预期，陶氏化工也对全年的业绩前景做出了悲观预期。进入今年以来，陶氏的股票已下跌16%以上。

陶氏化工可能正在酝酿收购交易。美林指出，陶氏化工管理层“不愿积极回购公司股票引发了市场对该公司正计画在特用化学品领域进行一次大型收购的猜测”。

包括美林在内的投资者都“渴望”陶氏化工重新将现金回报给股东而不是进行另一次重大收购。2001年初，陶氏化工在盈利开始停止成长的同时收购了美国联合碳化物公司。

美林指出：“陶氏化工似乎很明白投资界并不喜欢公司在接近景气循环2、电子拉力实验机从实验的自动化程度裸钻来分：手动实验、半自动实验、全自动实验;最高点时再进行一次类似的收购。”