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【资讯】行情暗藏转机A股进入播种季

发布时间:2020-10-17 00:30:00 阅读: 来源:儿童床厂家

行情暗藏转机 A股进入播种季

上周,深沪两市继续延续前周的反弹格局,从当周各交易日看,主要是上周一大涨奠定了反弹基础。尽管如此,市场依然是担忧之声不绝于耳。究其原因,主要有以下几个方面:一是资金价格近期一直处于高位水平;二是A股所处的内外环境;三是从历史经验看,股市在四季度通常不会有行情。情况果真如此吗?我们不妨逐一进行分析。  近期资金面确实较紧张。以国债利率为例,5月下旬以来,国债利率大幅上升,近期呈现加速上升的态势,各期限利率屡创新高。从1年期到6年期各期限的国债利率更是创2001年有数据以来的历史新高。不可否认,资金紧张的情况已蔓延到股票市场。当前,对造成这种现象的原因,主流观点大致归结为银行资产配置、利率市场化、通货膨胀、国际利率提高和人民币升值预期的逆转等因素。或许这些都有,但笔者认为都不是最重要的。最主要原因应当是央行为了对冲热钱风险而采取的点刹式调控。10月份FDI(外商直接投资)同比增1.24%,实现九连增。在我国经济稳步上行而发达经济体股市不断走高、风险逐步聚集的前提下,我国有关部门未雨绸缪是有必要的。  因此,我们看到,即便是在银行间拆借利率不断走高的情况下,央行依然没有实施逆回购或者只是小量逆回购,这是央行有意为之。因此,表面看资金面紧张或许只是暂时现象。此外,10月份新批了7家QFII和4家RQFII。截至10月底,获批的QFII和RQFII的境外机构分别已达247家和39家。我国正在加大对外投资开放力度,德意志银行推首只A股ETF就是一个信号。而国内的基金公司管理规模已达3.9万亿元,今年以来就增加了5000亿。在IPO尚未开闸情况下,A股资金面将呈现越来越宽松的态势。自年初管理层提出经济结构性转型政策以来,A股明显走出了结构性行情;前期央行提前对货币政策的调控将更具针对性,而A股长期低迷甚至短时停止IPO这一最重要融资功能,足以说明A股的资金面不大可能成为补调控的对象。  国内经济基本面从国企利润增速可见一斑。财政部近日发布的数据显示,今年1-10月,国有企业累计实现利润总额19707.8亿元,同比增长10.1%。此外,全球经济在持续好转,预计不会对我国造成负面影响。以欧元区为例,德国智库欧洲经济研究中心19日公布的数据显示,11月份欧元区经济景气指数环比上升1.1至60.2,为连续第七个月上升。尽管11月汇丰中国制造业PMI初值回落,但仍为2013年4月以来的次高点。  实际上,市场所处的情况已大有不同。在外围市场不断创新高的前提下,A股已不具备单边下跌的外部环境。以美国为例,道指已上破16000点历史大关,牛市氛围浓厚。A股再不济,也不至于太离谱。市场一些主流观点的悲观预期,主要源于对市场太靠近了。苏轼诗云:横看成岭侧成峰,远近高低各不同。不识庐山真面目,只缘身在此山中。笔者认为,当前看空A股者当中,大多数是因为某种局限性所致。经济不断稳步增长、除股票外的各类资产价格不断攀升所形成的对比、外围市场的明显牛市、居民收入的持续增长、全民投资理财意识的逐步提高等等,都将使A股吸引力越来越强,而非相反。或许,某些看空者对A股的担忧,是因为之前的熊市使得大家熊市思维一时难以转变过来。  其实,市场呼声越高的事情,其真正发生的概率就越低。市场变化是动态的,如果我们以静态思维分析,往往有刻舟求剑之嫌。所以,有股谚云:股市如棋,局局新。而A股与外围市场的反差,从时间上来讲,已基本接近尾声。特别是三中全会各项政策的落实,将是A股的最大利好,这也是A股与以往的不同之处。随着三中全会各项政策的逐步落实,这种利好传导到A股,无疑将是最好的刺激。诚然,并不是A股因此会马上大涨,不过笔者认为当前A股的确颇具投资价值。正是由于大家仍处犹豫之时,才能买到便宜的优质标的。这里,笔者不妨借用狄更斯名言的大致意思来描述A股的当前情形:这是A股最好的时候,这是A股最糟糕的时候。说它最好,是因为当我们把时间周期稍微拉长一些就会发现,目前的大盘指数处于罕见的低位,说不定2006、2007年那两年牛市仅仅是A股长牛市的一次预演。说它最糟糕,是因为黎明前的黑暗是最难熬的。特别是当前我国各行各业都在转型,转型必然出现风险,这就不排除某些上市公司出现转型失败的情形。但不管怎么样,最终将是瑕不掩瑜的局面。因此说,当前或是播种的较佳季节。

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