刘国芳新生态下的股市内核是市值管理

刘国芳：新生态下的股市内核是市值管理

2014年即将过去，如果让你给今年中国资本市场的选一个关键词，你会选择哪一个？可能不同的参与者有不同的答案。12月10日，新华财经经济论坛—“股市e事厅”举行第一期主题为“经济新常态·股市新生态”的论坛，在论坛上中国上市公司市值管理研究中心执行主任刘国芳给出的关键词是：市值管理。　　缘何选择市值管理

早在今年5月9号“国九条”的出台，明确提出鼓励上市公司建立市值管理制度。市值管理再度成为市场中的热门词汇。对于成立八年的中国上市公司市值管理研究中心，足以令刘国芳和他的同事们兴奋，八年的等待没有“白费”。　　在股市新生态的背景下，从市值管理角度来理解最大的特点就是共生共赢。刘国芳在论坛中表示：“新常态下的股市，我觉得最大的特点是共生共赢，具体来说有四类主体，上市公司、投资者、证券机构、政府。如何实现各方共生共赢呢？”　　其实，从上市公司角度，企业经营方法正确就能够获得更多资金，支撑企业经营业绩的发展；从投资人的角度，买股票能挣钱；中介机构是让股市活跃的润滑剂；从政府角度来讲，希望资本市场发展带动经济的转型和发展。　　刘国芳认为，这是股市新生态正在形成重要原因。为什么呢？“因为其中的核心是上市公司的市值获得了增长，如果市值不增长，投资者买了股票赚不到钱，市场也就失去了活力。而上市公司要开展科学系统和合规的市值管理，让市值可持续增长，让投资人获得回报，上市公司便可以获得更多资本的青睐。还可以改变原有的以银行为主转向直接融资为主的融资结构。”　　刘国芳进一步表示，原有上市公司生态模式是：很多上市公司没有将募集到的资金运用到企业发展中来，上市公司的市值没有获得增长，却出现各种损耗，导致很多上市公司的市值在打折，投资者的投资也受损。究其原因，还是很多上市公司没有市值管理的意识，很少有考核市值，更不会去关心公司市场和持有市值。“这样一个市场，肯定是没有活力的市场。”　　新常态下的资本市场需要市值管理　　“宏观层面用国家管理市值这个词比较多，可能也代表了国家的期待。”刘国芳说。　　从国家市值管理的角度而言，一个是松绑。比如说很多重组的限制都已经松绑；此外再如说，降息、回调工具，这是对资金松绑，为微观的企业创造更宽松的角度。　　另一方面就是提供动力：其一是，鼓励上市公司建立市值管理制度，核心是要关心市值的增长，关心股东的回报。不像很多国有上市公司，市值跌的那么严重一点也不担心，因为他不持有自己的市值；　　其二是，鼓励上市公司核心高管、员工持股，将核心高管、员工的利益和投资人的利益捆绑在一起；　　第三，从估值的角度来量分子是未来盈利的预期。利率水平作为总体的分母，其中，利率水平一降，分母下降，整个估值体现上升的过程。　　今年的资本市场似乎相较往年格外热火，经常可以看到上市公司发布公告进行并购或成立产业基金，当然除了公司和行业发展的需要外，也是企业自身需要增加市值的重要因素。　　刘国芳会上表示，现如今上市公司很活跃，具体来说要真正促进上市公司市值的可持续增长，微观分子更重要，就是对未来盈利的预期。　　在企业转型的过程中，上市公司的业绩增长很重要，盈利增长的预期是可期望的，上市公司在整个国家的经济中毕竟是好的代表，这是分子的角度也是内涵式发展。还有外延式的模式，很多上市公司并购了优质资产，注入上市公司中，进而提高分子的基数。分母是指利率水平的下降，所以上市公司的整个估值也上来。　　而新常态下的资本市场正是需要上市公司市值管理的增值，给经济转型和投资者回报带来的新变化。　　三位一体做好市值管理　　那么，如何才能做好市值管理呢？刘国芳分享认为：“市值管理的核心是把价值管理好。中国上市公司市值管理研究中心提倡的市值管理，我说了三个词，系统、科学、合规的市值管理。”　　刘国芳认为，首先是内在价值，即价值创造，这是市值管理的基础。如果脱离了内在价值的提升，直接作用于股价就走上斜路了。　　其二是价值实现。上市公司打造和培育良好的内在价值之后要传播出去，酒香也要散发出去。“现如今市场拥有2000多家上市公司，如果你不做营销，企业不及时充分的与分析师、机构投资者沟通交流，市场就不知道你，企业的市值就会被低估。”　　其三是应用市值。当然这个应用应该是合理合规的，上市公司股价高的时候，去并购优质资产，高的市盈率并购低市盈率，反过来降低市盈率提升了盈利能力。　　这是三位一体的市值管理，而且是提倡中长期，以提升内在价值为基础的行为，所以不是短期的炒作。　　对于新生态下的股市，提升企业内核充分体现上市公司市值管理优势，做大做强企业的同时，还可以实现股市的健康发展，投资者获得良好收益的多赢格局。

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