优先股能否开启牛市大门须防只赚指数不赚钱

优先股能否开启牛市大门 须防只赚指数不赚钱

优先股试点办法终于揭开神秘面纱，主板蓝筹因此掀起涨停潮，上证指数则以攻城拔寨之势，接连攻克5、10、20、30和60日均线，最终将2000点整数关口抛在下方。而创业板指数却逆市大跌。　　大盘接连两日大涨，令不少市场人士再度转向乐观，“优先股或开启牛市大门”的观点也开始见诸于网络。不过，机构人士分析认为，优先股试点办法出台虽然对市场形成利好刺激，但由于受益面相对较窄，且主要集中在金融和公用事业等大市值板块，因此在经济基本面和资金面没有出现大的改观的情况下，后市大格局难以因为优先股出台而改变，投资者不宜夸大优先股的正面效应。　　办法出台“大象”集体起舞　　上周五下午，证监会正式发布《优先股试点管理办法》，办法规定，上证50相关企业、涉及并购回购等上市公司可公开发行优先股。《办法》发布当天，A股即在午后上演惊天大逆转，金融、地产以及煤炭三大板块火力全开，在权重股集体暴涨带动下，沪深股指双双创下年内最大涨幅。　　昨日A股再接再厉，金融、地产等板块集体井喷，从最后收盘的盛况来看，沪深两市近40只个股涨停，其中30只集中在沪深主板。据信息时报记者统计，昨日涨停的个股中，包括5只市值超过百亿级别的大蓝筹，其中市值218亿元的河北钢铁位列A股涨幅榜首位，市值375亿元的华夏幸福也强势涨停。在市值排名前50的大蓝筹中，除了中石化、浦发银行以及贵州茅台等少数几只个股收跌之外，其余都以红盘报收。　　与大盘蓝筹股放量上涨形成鲜明对比，中小盘股却在昨日逆市下挫。其中创业板指下跌1.59%收报于1397.29点，整个板块仅87只个股上涨，其余250只个股悉数下跌，更有溢多利、天玑科技、光环新网等个股跌停。　　广州万隆盘后数据显示，昨日两市资金净流入59亿元，权重板块如房地产、银行、券商、钢铁等板块集体得到资金的流入，而创业板则单日净流出13.55亿元，排名资金净流出榜首位。　　短期有利蓝筹股中期应看基本面　　在大盘蓝筹的带动下，A股一扫此前的颓势，大盘继上周五收复5、10、20日均线后，昨日再度攻克30和60日均线，银行、地产、电力、煤炭等传统行业全线上涨。不少市场人士认为，优先股回报稳定且降低了投资风险，将吸引社保基金、保险资金等长期资金入市，对A股市场而言属于期利好，因此优先股或成为开启牛市大门的钥匙。但对于这么乐观的看法，机构人士却大泼冷水。　　“优先股的推出对于银行等金融股来说可谓是及时雨。在十几只银行股相继跌破净资产的背景下，优先股募集资金的方式可以增强银行融资能力，从而改善银行的业绩。因此在优先股的方案助推下，这些行业出现了反弹，而这些低市盈率板块的启动也意味着股市有可能阶段性转强。”申万投资顾问顾鹏飞昨日接受信息时报记者采访时表示，优先股虽然对市场有利好刺激，但由于优先股受益面相对较窄，发行行业又主要集中在金融和公用事业等大市值板块，加上优先股股息率高不成、低不就，即使推出相对其他理财产品来说可能也是“鸡肋”，因此后市大格局并不会因此而改变，投资者不宜夸大优先股的正面效应。　　顾鹏飞进一步分析称，优先股推出虽然有可能吸引长期资金入市，但这仅仅是一种预期。只有当政策面大幅放松或者宏观数据有超预期回升时，资金才会真正转向大盘蓝筹股。换句话说，只要整个市场的利率水平无法回落，股市就很难迎来大行情。　　对此，广发证券认为，从海外经验来看，优先股是一种介于股权融资和债券融资的融资方式，作为一种融资方式，其本身很难对股价产生直接影响。而安信证券更是悲观认为，“优先股从本质上是从资本市场抽取资金，目前股市资金非常紧张，优先股的推出势必进一步抽紧股市资金面，这不利于股市运行。”　　后市须防只赚指数不赚钱　　如果说，现在市场对于优先股的影响有些过于乐观的话，那么在资金部分转向蓝筹股的环境下，风格转换又能否如约而至？招商证券投资顾问陈杞昨日接受信息时报记者采访时表示，优先股对于风格转换来说是一剂催化剂，毕竟中小盘股的风险更大了，但仅靠此恐怕难以完成二八转换。　　据信息时报记者统计，自2月20日到3月20日的一个月时间内，沪深300指数整体下跌9.6%，而创业板综指跌幅为8.2%。“很多人一直在说估值安全边际，但是资金并未因此转向蓝筹股。主要原因在于经济基本面的下滑预期以及流动性预期的弱化。在这两大因素没有改善的情况下，单纯依靠政策刺激来彻底扭转周期股颓势的想法未免太过乐观。”顾鹏飞也认为，在中小盘股的风险有所释放后，资金的偏好将仍然是与转型相关或者业绩稳定的成长股，后市更大的演绎剧情，依然是“大盘股搭台，成长股唱戏”。　　方正证券则在昨日研报中表示，发行优先股并不改变A股市场运行方式，只改变市场运行节奏。管理办法中的“上市公司不得发行可转换为普通股的优先股”一条既利好蓝筹股，也将重振市场信心，管理层扶持蓝筹股的政策力度也由此可见一斑，这样的背景下，价值投资有望使市场风格转换。但方正证券同时表示，在无明显增量资金介入的情况下，市场短期也难以形成系统性机会，因此后市须防只赚指数不赚钱。　　机构论市　　哪些行业可能受益　　考虑到优先股试点范围和融资意愿的影响后，优先股试点带来的潜在利好更应理性看待，不宜过分高估。行业中，银行、非银金融类公司试点发行概率最大，因此受益会相对明显。在持股结构上，不妨借优先股试点出台这一喘息之机，将部分成长股仓位转换至基本面改善、资产弹性增加的部分周期板块，如电气设备、铁路设备以及稳定的必须消费品(医药、日化等)，以及继续政策面上可能有所推进的国企改革、医院养老以及生态环保领域；短期则可适度博弈金融地产等蓝筹板块。　　——平安证券　　优先股发行对大盘蓝筹股确实是利好，因为有利于稳定其估值，但不可过于夸大这种正面效应。建议关注金融服务业中的券商，消费服务业中的传媒和医疗服务，生产服务业中的检验检测等板块个股。——广发证券　　在上证50成分中，以流通市值进行计算，银行占比约41.3%，非银行金融占比约25.7%，因此金融行业成为最为受益的板块。食品饮料、有色和石油石化的占比分别为5.1%、4.3%和4.1%，也可能因此而受益。因此，建议近期行业选择首先关注银行、保险，其次为食品饮料、有色和石油石化。概念首先关注并购重组，其次为股份回购。　　——华融证券

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